Рынок государственных облигаций РФ в 2011 году

В 2011 году активность участников рынка ОФЗ существенно возросла по сравнению с 2010 годом на фоне увеличения объемов размещения Минфином России ценных бумаг на аукционной основе. Средний дневной оборот вторичного рынка ОФЗ за прошедший год без учета технических сделок составил 3,1 млрд. рублей против 2 млрд. рублей за 2010 год.

Эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ, рассчитываемый Банком России, по итогам 2011 года увеличился на 64 б.п. (с 7,43% годовых до 8,07% годовых), при этом увеличение доходностей рынка ОФЗ наблюдалось главным образом в августе-декабре на фоне роста процентных ставок денежного рынка.

Объем торгов и эффективный индикатор рыночного портфеля ОФЗ

Кривая бескупонной доходности рынка ОФЗ, % годовых

За прошедший год состоялось 46 аукционов по размещению и доразмещению выпусков ОФЗ-ПД 25075, ОФЗ-ПД 25076, ОФЗ-ПД 25077, ОФЗ-ПД 25078, ОФЗ-ПД 25079, ОФЗ-ПД 26203, ОФЗ-ПД 26204, ОФЗ-ПД 26205, ОФЗ-ПД 26206 на вторичном рынке. Объем привлеченных средств на данных аукционах составил 760,8 млрд. рублей. Операции по доразмещению государственных ценных бумаг на вторичном рынке по принципу прямых продаж в 2011 году не проводились.

Объем купонных выплат по ОФЗ за 2011 год составил 169,2 млрд. рублей.

Кроме того, в январе было проведено погашение выпуска ОФЗ-ПД 25059 на сумму 41 млрд. рублей, в феврале – частичное погашение выпуска ОФЗ-АД 46002 на сумму 15,5 млрд. рублей, в мае - погашение выпуска ОФЗ-ПД 25062 объемом 45 млрд. рублей, в июне - выпуска ОФЗ-ПД 25074 объемом 70 млрд. рублей, в июле - выпуска ОФЗ-ПД 25066 объемом 40 млрд. рублей, в августе - частичное погашение выпуска ОФЗ-АД 46002 объемом 15,5 млрд. рублей, в сентябре - выпуска ОФЗ-ПД 25070 объемом 44,95 млрд. рублей, в ноябре - выпуска ОФЗ-ПД 25063 объемом 30 млрд. рублей. Общий объем погашений за 2011 год составил 301,9 млрд. рублей.

Также в 2011 году Банк России осуществил продажи из собственного портфеля ОФЗ на общую сумму 8 млрд. рублей. (4,3 млрд. рублей в марте и 3,7 млрд. рублей в апреле).

На рынке государственных облигаций номинированных в иностранной валюте в конце марта и сентября произведено очередное частичное погашение «тела долга» амортизационных еврооблигаций «Россия-30». Всего Внешэкономбанк России, в соответствии с условиями выпуска еврооблигаций, по поручению Минфина России, перевел 30 марта средства на общую сумму 1348,68 млн. долларов США для осуществления очередного платежа по еврооблигациям в счет погашения и обслуживания государственного внешнего долга России (на сумму 636,545 млн. долларов США в счет выплаты основного долга и на сумму 712,135 млн. долларов США в счет оплаты процентов по облигационному займу), а 29 сентября - средства на общую сумму 1324,81 млн. долларов США (на сумму 636,545 млн. долларов США в счет выплаты основного долга и на сумму 688,265 млн. долларов США в счет оплаты процентов по облигационному займу). Также 16 мая в соответствии с Условиями выпуска, размещения и погашения облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа Российской Федерации 1996 года, утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 04.03.1996 № 229 Внешэкономбанк, выступающий в качестве генерального платежного агента Минфина России, произвёл погашение последней VII серии облигаций внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) в объеме 1,75 млрд. долларов США.

Кроме того, в последней декаде января и июля Внешэкономбанк произвел платежи по 190,65 млн. долларов США в счет выплаты процентов по облигационному займу 1998 года («Россия-18»), а в конце апреля и октября - по 123,75 млн. долларов США в счет выплаты процентов по облигационным займам 2010 года со сроком погашения в 2015 году («Россия-15») и со сроком погашения в 2020 году («Россия-20»). Из общей суммы в счет оплаты купонов по займу «Россия-15» перечислялось по 36,25 млн. долларов США, в счет оплаты купонов по займу «Россия-20» - по 87,5 млн. долларов США. Также в конце июня и декабря были произведены платежи по 159,37 млн. долларов США в счет выплаты процентов по облигационному займу 1998 года («Россия-28»).

Денежный рынок

В 2011 году ситуация на российском денежном рынке была неоднородной. В условиях сохранения относительно высокого уровня банковской ликвидности на протяжении большей части января-августа спрос на инструменты рефинанси­рования Банка России со стороны кредитных организаций практически отсутствовал, а ставки межбанковского кредитного рынка находились вблизи нижней границы коридора процентных ставок Банка России. В этот период Банк России трижды повышал процентные ставки по своим операциям – 25 февраля, 29 апреля и 30 мая. Указанные решения были приняты с учетом соотношения рисков сохранения инфляционного давления и замедления экономического роста, а также динамики внешнеэкономической ситуации. На начало июня процентные ставки по депозитным операциям на фиксированных условиях были повышены на 75 б.п., ставка рефинансирования и ставки по другим операциям Банка России, за исключением процентных ставок по операциям прямого РЕПО и ломбардным кредитам на фиксированных условиях, были повышены на 50 б.п. по сравнению с началом 2011 года.

В сентябре-декабре 2011 года продолжившееся изъятие средств из банковской системы по бюджетному каналу и проведение Банком России операций по продаже иностранной валюты на внутреннем рынке в значительных объемах обусловили возникновение дефицита ликвидности на российском денежном рынке, сопровождавшееся формированием устойчивого спроса на инструменты рефинансирования Банка России и ростом краткосрочных процентных ставок. В этих условиях 14 сентября и 23 декабря 2011 года Банком России были приняты решения о снижении процентных ставок по отдельным операциям предоставления ликвидности и повышении ставок по депозитным операциям. В сентябре-декабре ставка рефинансирования и ставки по другим операциям предоставления ликвидности Банка России были снижены на 25 б.п. (за исключением ставок по ломбардным кредитам и операциям РЕПО на фиксированных условиях, которые были снижены на 50 б.п.), ставки по депозитным операциям на фиксированных условиях были повышены на 50 базисных пунктов. Реализованное сужение интервала процентных ставок Банка России по операциям предоставления и абсорбирования ликвидности постоянного доступа направлено на ограничение волатильности процентных ставок денежного рынка в условиях недостатка рублевой ликвидности в банковском секторе, а также должно способствовать повышению действенности процентной политики.

Значение средневзвешенной ставки MIACR по однодневным межбанковским кредитам в рублях возросло с 2,71% годовых в среднем за январь 2011 года до 5,41% в среднем за декабрь.

Объем средств на корсчетах кредитных организаций и операций прямого РЕПО

Совокупный объем сделок прямого РЕПО Банка России в рамках аукционов и по фиксированной ставке за прошедший год увеличился до 22,235 трлн. рублей против 2,018 трлн. рублей в 2010 году. Средний объем задолженности кредитных организаций перед Банком России по данному инструменту рефинансирования за 2011 год составил 153,8 млрд. рублей (21 млрд. рублей годом ранее).

Отдельные операции Банка России по предоставлению ликвидности

Кроме того, в течение 2011 года были размещены временно свободные средства федерального бюджета на банковские депозиты на общую сумму 2189,9 млрд. рублей, что почти в 5,7 раза больше объемов размещения годом ранее.

Объем средств, привлеченных на аукционах по продаже ОБР, составил в 2011 году 527,7 млрд. рублей. Данные аукционы проходили преимущественно в первом полугодии прошедшего года. В IV квартале аукционы по продаже ОБР, в связи с напряженной ситуацией со свободной ликвидностью в кредитных организациях, не проводились. Облигации Банка России в обращении по состоянию на конец 2011 года отсутствовали.

Рынок облигаций Банка России (ОБР) в 2011 году

Стерилизационные операции Банка России на денежном рынке