Рынок корпоративных облигаций России в 2012 году

К концу 2012 года объем рынка корпоративных и банковских облигаций составил 3774,45 млрд. руб., что превысило на 20,08% объемы по состоянию на конец 2011 года, или на 631,18 млрд. руб. в абсолютном значении. На внутреннем рынке обращалось 767 выпусков 292 корпоративных эмитентов.

Основные параметры рынка облигаций в 2012 году

Объем рынка корпоративных еврооблигаций (включая банковские) к концу 2012 года составил 149,53 млрд. долл. США, превысив аналогичный показатель на конец 2011 года почти на 30% (115,42 млрд. долл. США).

Объем размещений рублевых корпоративных облигаций в 2012 году составил 1,14 трлн. руб., что на 15,8% больше аналогичного показателя за 2011 год. Максимальный объем размещений в 2012 году  был достигнут в IV квартале (461,8 млрд. руб.), минимальный - во II квартале (172,71 млрд. рублей). Всего за 2012 год было размещено 237 выпуска 131 эмитента.

Наиболее крупные выпуски в 2012 году осуществили ФСК ЕЭС (55 млрд. руб.), Газпромбанк (50 млрд. руб.), Внешэкономбанк (50 млрд. рублей).

Купонная доходность по облигациям крупнейших эмитентов составляла от 3,3% годовых по трехлетним долларовым облигациям Внешэкономбанка до 9% по 15-летним рублевым облигациям ФСК ЕЭС. В 2012 году, с учетом инфляции на уровне 6,6%, реальная доходность большинства корпоративных облигаций была положительной.

На долговом рынке сохраняется увеличение сроков заимствований, что связано с необходимостью привлечения компаниями длинных денег на реализацию долгосрочных проектов. Так, ФСК ЕЭС разместил 15-летние облигации со ставкой купона 8,6% и 8,75%. Наиболее долгосрочные облигации были выпущены Ипотечным агентом ИТБ и ИА АИЖК (33-летние и 31-летние). Тем не менее более половины (54%) всех выпусков облигаций в 2012 году осуществлялось на срок три года.

Топ-10 эмитентов по объему выпусков облигаций в 2012 году, млрд. руб.

Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций в 2012 году достигла максимального значения 9,48% в июне. Минимальное значение составило 8,31%. В итоге, за 2012 год эффективная доходность снизилась несущественно (всего лишь на 0,2 процентных пункта).

По итогам 2012 года количество дефолтов эмитентов существенно снизилось. Всего произошло 17 дефолтов, в том числе 2 технических. В IV квартале не было ни одного дефолта, что объясняется улучшением финансового состояния ряда компаний.  Тенденция снижения объявленных дефолтов снижалась поэтапно на протяжении четырех кварталов. В I квартале произошло 8 дефолтов, во II квартале - 5 (из них 1 технический), 4 дефолта в III квартале (из них 1 технический).

Данные по дефолтам в 2012 году (по кварталам)

Таким образом, в 2012 году количество дефолтов по сравнению с 2011 годом снизилось на 35, технических на 13.

Рынок слияний и поглощений

В целом за одиннадцать месяцев 2012 года на российском рынке M&A произошло 449 сделок, что на 15,8% меньше, чем за аналогичный период годом ранее (533 сделки). Сумма сделок за январь-ноябрь 2012 года сократилась гораздо сильнее - на 38% в годовом сравнении (до 44,36 млрд. долл. США против 71,56 млрд. долл. США за одиннадцать месяцев 2011 года). С учетом коррекции на изменение курса доллара темпы спада незначительно отличаются: -34 процента.

Сумма состоявшихся и анонсированных сделок декабря, которые должны быть закрыты до конца года, составляет, по предварительным подсчетам, более 4 млрд. долл. США. Таким образом, с большой вероятностью общая сумма сделок за прошедший год составила около 50 млрд. долл. США. Однако компенсировать отставание от прошлогоднего итога (77 млрд. долл. США) российский рынок уже вряд ли сможет. Более того, предварительные итоги 2012 года хуже, чем итоги посткризисного 2010 года (62 млрд. долл. США).

Средняя стоимость сделки на российском рынке M&A продолжает расти - в ноябре 2012 года она увеличилась на 25% к предыдущему месяцу (до 70,5 млн. долл. США за вычетом крупнейших сделок против 55,8 млн. долл. США в октябре) и на 32% к ноябрю прошлого года (53,4 млн. долл. США). А по итогам одиннадцати месяцев 2012 года она, наконец, сравнялась с прошлогодней — 59 млн. долл. США (за вычетом крупнейших сделок), как и в январе-ноябре 2011 года. Таким образом, по всем показателям наблюдается восстановление, но, к сожалению, слишком запоздалое. Объем сделок иностранных покупателей с активами российских компаний в ноябре 2012 года снизился. Общая сумма сделок составила всего 84,2 млн. долл. США против 476 млн. долл. США месяцем ранее, а число сделок снизилось до 5 против 6 в октябре 2012 года. Крупнейшими из них стали две сделки по продаже туркомпанией Tez Tour своих отелей в Турции иностранным инвесторам в общей сложности за 70 млн. долл. США. Также две сделки в химпроме совершила французская Air Liquide, купив производства технических газов в Зеленограде и Санкт-Петербурге. В целом за январь-ноябрь 2012 года общая сумма сделок иностранных инвесторов с российскими активами сократилась на 28,5%, до 5,82 млрд. долл. США против 8,14 млрд. долл. США годом ранее. Наибольшее число сделок в настоящий момент анонсировано в топливно-энергетическом комплексе, который занял первое место по сумме сделок в ноябре 2012 года. На него пришлось 28,8% объема рынка за месяц благодаря единственной сделке по обмену активами между «Газпромом» и BASF оценочной стоимостью 1,5 млрд. долл. США. Если учесть, что в 2013 году ожидается закрытие сделки по покупке «Роснефтью» ТНК-BP за 55 млрд. долл. США, рост данного сектора выглядит колоссальным, а зависимость российского рынка M&A от сырьевого комплекса заметно усиливается.

Топ-5 сделок на российском рынке M&A в 2012 году

Рынок производных финансовых инструментов

             В 2012 году Московская биржа заняла второе место по количеству торгуемых фьючерсных контрактов на акции (241 млн. контрактов). Первое место закрепилось за NYSE. Liffe Europe (247 млн. контрактов).

Объем рынка производных финансовых инструментов в 2012 году незначительно увеличился. Так, по итогам 2012 года объем открытых позиций составил 200 млрд. руб. по фьючерсам и 70,8 млрд. руб. по опционам. В целом за 2012 год среднемесячный объем по фьючерсным контрактам составил 227 млрд. руб. по сравнению с 195 млрд. руб. в 2011 году (рост на 16%). Среднемесячный объем по опционам в 2012 году составил 103,71 млрд. руб., что меньше среднего объема за 2011 год (116,54 млрд. руб.) на 12%. Ликвидность российского рынка опционов до сих пор остается низкой, а  мировым лидерам остается Корейская фондовая биржа.