Финансовый счет России в 2011 году

Отрицательное сальдо финансового счета (без учета резервных активов) по итогам 2011 года достигло 75,3 млрд. долларов США (25,5 млрд. долларов США в 2010 году). В IV квартале 2011 года финансовый счет сведен с дефицитом в 30,5 млрд. долларов США: сказалась резкая активизация вывоза капитала за рубеж, которая лишь частично компенсировалась привлечением иностранных ресурсов.

Внешние обязательства российской экономики в 2011 году выросли на 65,0 млрд. долларов США (на 44,4 млрд. долларов США годом ранее), однако темпы их прироста были значительно меньше, чем в 2010 году. В отличие от предшествующего года, когда внешние пассивы на чистой основе существенно нарастили практически все институциональные секторы при преобладающем вкладе частного сектора, отчетный период характеризовался доминированием в привлечении иностранных ресурсов лишь нефинансовых корпораций. В IV квартале приток иностранного капитала существенно активизировался по сравнению с предшествующим кварталом и составил 17,8 млрд. долларов США.

Внешние обязательства кредитных организаций в 2011 году выросли на 7,6 млрд. долларов США. Таким образом, по сравнению с 2010 годом привлечение иностранных инвестиций сократилось в 2,3 раза. В 2011 году в условиях неблагоприятной конъюнктуры рынка еврооблигаций российские банки в большей степени ориентировались на синдицированные кредиты. Роль этой формы привлечения внешних ресурсов особенно возросла в III-IV кварталах. В IV квартале 2011 года банкам, несмотря на объемные выплаты по ранее привлеченным займам и трудности с их рефинансированием на внешних площадках, удалось возобновить наращивание иностранных пассивов (на чистой основе их объем вырос на 2,9 млрд. долларов США).

В отличие от банков нефинансовые корпорации в 2011 году последовательно увеличивали использование внешних ресурсов. По итогам года прирост иностранных пассивов прочих секторов оценивается в 58,2 млрд. долларов США (24,9 млрд. долларов США годом ранее), в IV квартале корпоративные внешние обязательства выросли на 14,5 млрд. долларов США. Традиционно основной формой импорта капитала корпорациями являлись прямые инвестиции. Суммарно в 2011 году их объем составил 48,5 млрд. долларов США (37,8 млрд. долларов США годом ранее). Снижение в структуре прямых инвестиций доли вложений в капиталы российских компаний обусловлено объемными операциями обратной покупки акций у нерезидентов, зафиксированными в январе-сентябре 2011 года. Одновременно вырос удельный вес межфирменных кредитов. Приток долгосрочных ресурсов в IV квартале в размере 12,9 млрд. долларов США сформировался главным образом за счет проведения в конце года ряда крупных сделок по продаже нерезидентам долевых инструментов российских компаний.

На фоне сохраняющейся нестабильности на фондовых рынках большинства развивающихся стран продолжился вывод средств нерезидентов из российских финансовых инструментов. В целом по итогам года из российских портфельных активов выведено 4,0 млрд. долларов США, что свидетельствует о сохранении тенденции предыдущего года (5,1 млрд. долларов США).

В 2011 году корпорации продолжили активное привлечение иностранного ссудного капитала, в том числе для рефинансирования сформированной ранее задолженности. В целом в течение года на рефинансирование было направлено около 30% новых займов. Как и в случае с банковским сектором, в условиях кризиса на еврооблигационном рынке предпочтение было отдано синдицированным кредитам. Совокупно за год нефинансовым корпорациям удалось нарастить кредиторскую задолженность по ссудам и займам на 15,0 млрд. долларов США, тогда как в 2010 году на чистой основе зафиксировано погашение ссудных обязательств на 6,3 млрд. долларов США. В IV квартале 2011 года объем привлеченных ссуд и займов (на чистой основе) составил 3,9 млрд. долларов США.

Динамика иностранных обязательств органов государственного управления носила консервативный характер. По итогам года зафиксировано чистое погашение обязательств органов государственного управления в объеме 0,5 млрд. долларов США. Средства от размещения еврооблигационного займа в объеме 40 млрд. рублей, полученные в I квартале, к середине года были в основном израсходованы на текущие выплаты по внешнему долгу. Во втором полугодии плановое обслуживание официальной задолженности в основном компенсировалось приобретением нерезидентами государственных ценных бумаг на вторичном рынке. В IV квартале увеличение внешних обязательств сектора составило 0,6 млрд. долларов США.

Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в 2011 году

(чистый прирост обязательств перед нерезидентами)

млрд. долларов США

2011 год

2010 год (справочно)

I квартал

II квартал

III

квартал

IV квартал (оценка)

Год

I квартал

II квартал

III квартал

IV квартал

Год

Прямые инвестиции

15,4

10,6

12,1

13,8

51,9

8,1

11,5

7,5

16,2

43,3

Портфельные инвестиции и финансовые производные

2,5

-4,1

-13,9

-5,8

-21,2

-1,6

2,4

-2,9

-6,8

-8,9

Прочие инвестиции

-0,4

19,1

5,8

9,8

34,2

-4,1

-1,4

10,1

5,4

10,0

Всего

17,5

25,6

4,0

17,6

65,0

2,4

12,5

14,7

14,8

44,4

Знак «-» означает нетто-снижение обязательств перед нерезидентами.

Прирост иностранных активов (без учета резервных) в 2011 году достиг 140,2 млрд. долларов США. В IV квартале увеличение иностранных инвестиций оценено в 48,3 млрд. долларов США, что вдвое выше показателя июля-сентября.

Наибольший темп прироста внешних требований продемонстрировали банки: в 2011 году их увеличение составило 33,8 млрд. долларов США. Наряду с сокращением объема привлечения иностранного капитала это обусловило трансформацию нетто-ввоза капитала банковским сектором, зафиксированного в 2010 году, в нетто-вывоз по итогам 2011 года.

Иностранные активы банковского сектора в IV квартале выросли на 10,3 млрд. долларов США. В условиях низких объемов иностранного фондирования наращивание иностранных требований кредитных организаций было обеспечено, в том числе за счет интервенций Банка России. Тем не менее, после резкого ухудшения конъюнктуры международного финансового рынка, к концу года – в ноябре-декабре – кредитные организации выступили чистыми импортерами капитала. Основной формой зарубежных инвестиций российских банков являлось размещение ссуд и депозитов в иностранных кредитных организациях и компаниях, в том числе в целях оказания финансовой поддержки связанным организациям – нерезидентам. В условиях возросшей волатильности обменного курса рубля значительно вырос объем операций с финансовыми производными.

Основными субъектами наращивания иностранных активов выступали прочие секторы, увеличившие их по итогам года на 103,8 млрд. долларов США – посткризисный максимум. Годовой объем прямых инвестиций составил 67,2 млрд. долларов США (50,9 млрд. долларов США годом ранее). Опережающими темпами увеличивались вложения в недвижимость (в 1,8 раза), а также предоставление межфирменных кредитов. Рост последних был отчасти обусловлен мобилизацией финансовых ресурсов, осуществляемой российскими компаниями, в том числе для проведения предприятиями специального назначения операций обратного выкупа акций.

В IV квартале вывоз капитала прочими секторами оценен в 37,0 млрд. долларов США. Объем прямых зарубежных инвестиций составил 22,1 млрд. долларов США. В их структуре высокими оставались вложения физических и юридических лиц в недвижимость за рубежом, существенно вырос объем займов, предоставленных связанным иностранным компаниям.

Зафиксированный в IV квартале рост объема наличных валютных авуаров у резидентов на 1,1 млрд. долларов США не оказал влияния на результирующее сальдо показателя. В целом за год сокращение остатков наличной валюты оценено в 2,7 млрд. долларов США.

Прирост иностранных активов органов государственного управления в 2011 году на фоне повышения объема предоставленных кредитов по государственной линии и расширения участия России в региональных интеграционных объединениях составил 2,6 млрд. долларов США (0,9 млрд. долларов США годом ранее). В IV квартале увеличение внешних требований государственного сектора на 0,9 млрд. долларов США сформировалось главным образом в результате предоставления официальных кредитов иностранным государствам и взносов в Антикризисный фонд ЕврАзЭС (1,2 млрд. долларов США).

Статья «Чистые ошибки и пропуски» по итогам 2011 года оценивается в -13,1 млрд. долларов США (-8,0 млрд. долларов США в 2010 году), что отразило интенсификацию вывоза капитала в нерегистрируемых формах. В IV квартале «Чистые ошибки и пропуски» оценены в -7,7 млрд. долларов США.

Структура инвестиций резидентов Российской Федерации

в иностранные активы в 2011 году

(чистый прирост иностранных активов без учета резервных активов)

млрд. долларов США

2011 год

2010 год (справочно)

I квартал

II квартал

III

квартал

IV квартал (оценка)

Год

I квартал

II квартал

III квартал

IV квартал

Год

Прямые инвестиции

16,3

17,5

12,0

22,5

68,3

10,2

13,5

10,6

18,2

52,5

Портфельные инвестиции и финансовые производные

-4,0

1,4

-1,0

-3,7

-7,3

-3,0

-3,2

-3,8

4,6

-5,4

Прочие инвестиции

21,1

15,5

13,2

29,4

79,3

6,9

-7,0

14,5

8,4

22,8

Всего

33,4

34,3

24,2

48,3

140,2

14,2

3,3

21,3

31,2

70,0

Знак «-» означает нетто-снижение иностранных активов резидентов.

Совокупный чистый вывоз капитала частным сектором в 2011 году оценен в 84,2 млрд. долларов США (33,6 млрд. долларов США годом ранее). Резкая активизация вывоза капитала в IV квартале, не подкрепленная наращиванием соответствующих иностранных обязательств, обусловила увеличение нетто-оттока частного капитала до 37,8 млрд. долларов США.

Международные резервы Российской Федерации на 1 января 2012 года составили 498,6 млрд. долларов США. С начала года они увеличились на 19,3 млрд. долларов США (рост на 39,9 млрд. долларов США в 2010 году). За счет операций платежного баланса прирост валютных резервов составил 12,6 млрд. долларов США, за счет монетизации золота и незначительной положительной переоценки – 6,6 млрд. долларов США.

В IV квартале на фоне активизировавшегося вывоза частного капитала, операции Банка России были направлены преимущественно на компенсацию избыточного спроса на внутреннем валютном рынке, выразившуюся в нетто-продаже валюты в объеме 9,0 млрд. долларов США. Одновременно в результате ослабления курса евро на международном рынке отрицательная курсовая переоценка достигла 11,7 млрд. долларов США, почти полностью компенсировав положительный вклад изменений валютного курса в течение предшествующих 9 месяцев. В итоге, учитывая рыночную переоценку и прочие изменения, в октябре-декабре международные резервы сократились на 18,2 млрд. долларов США.

Продолжившееся приобретение Банком России монетарного золота обусловило увеличение его стоимости в составе резервов по итогам года с 35,8 млрд. долларов США до 44,7 млрд. долларов США. В IV квартале снижение цены на золото на международном рынке было компенсировано его приобретением. Из-за уменьшения валютной составляющей резервных активов доля золота в составе международных резервов продолжала расти и по итогам квартала увеличилась с 8,6 до 9,0%. Валютная составляющая резервных активов на 1 января 2012 года снизилась соответственно до 91 процента.

Объем резервных активов на 1 января 2012 года был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 14 месяцев (на 1 января 2011 года ‑ в течение 18 месяцев).


[1] Здесь и далее - по данным таможенной статистики, с учетом внешней торговли с Республикой Беларусь. В общих итогах экспорта-импорта (без распределения по товарам и товарным группам) учтены показатели о торговле с Республикой Казахстан (за июль 2010-ноябрь 2011 года).