Финансы предприятий России в I полугодии 2011 года

За период январь-май 2011 г. сальдированный финансовый результат деятельности организаций превысил значения показателя двух предыдущих лет и составил по оперативным данным 3559,7 млрд. рублей, что на 45,0% выше, чем за аналогичный период предыдущего года. В этот период сохранился восстановительный тренд, чему способствовало повышение внутренних и мировых цен на углеводороды, металлы и др. продукты, рост объемов промышленного производства, усиление хозяйственной активности предприятий. При этом средние темпы восстановления производства ниже докризисных темпов роста, равно как и уровень выпуска, который в ключевых секторах составил 80-95% от докризисного максимума осени 2008 года. Устойчивое восстановление внутреннего спроса в 2010 г. прервалось падением инвестиций в январе 2011 года которое было лишь частично скомпенсировано в феврале-апреле. В результате внутренний спрос с начала года существенно снизился.

Показатель рентабельности продаж в первом квартале 2011 года остался на уровне 2010 года и составил 11,2%, однако докризисное значение еще не достигнуто  (за январь-март 2008 г. – 13,4%). В промышленности рентабельность продаж в I квартале 2011 г. превысила докризисное значение (за январь-март 2008 г.) на 0,3 п.п. и составила 15,9% (2010 г. – 13,8%, 2009 г. – 11,4%). В связи с улучшением экономической ситуации продолжает сокращаться доля убыточных предприятий, которая в целом по экономике в январе-мае 2011 г. сократилась на 0,5 п.п. по сравнению с аналогичным периодом 2010 года (доля убыточных предприятий по итогам января-мая 2011 г. – 35,0%). При этом по сравнению с предыдущим месяцем доля убыточных предприятий сократилась на 1,6 п.п.

Прирост прибыли предприятий реального сектора экономики в 2007-2011 годах

Постепенное восстановление и улучшение деятельности предприятий реального сектора отразилось и в динамике рентабельности активов. По итогам I квартала 2011 года, показатель вырос на 0,4 п.п. и составил 2,2% (в 2008 г. – 2,2%). Так как данный показатель более точно отражает эффективность производства (в отличие от рентабельности продаж, отражающей величину торговой наценки и во многом зависимой от ценовой конъюнктуры), можно отметить тенденцию к росту эффективности работы предприятий.

Ускоренный рост активов с темпами 30% в год, наблюдавшийся в период кризиса (в 2007-2008 гг.) замедлился с конца 2008 года. По итогам 2010 года по сравнению с 2009 годом, рост внеоборотных активов составил 15,9%,  оборотных – 19,1%, в I квартале 2011 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – 10,9% и 19,9% соответственно.

В составе внеоборотных активов после сокращения доли основных средств (с 58,7% в I квартале 2007 г. до 51,1% в I квартале 2010 г.) произошла стабилизация показателя и по итогам I квартала 2011 г. он составил 50,5 процента.

 Доля производственных запасов в составе оборотных активов перестала последовательно сокращаться с середины 2008 года и в общем количестве оборотных активов в I  квартале 2011 г. составила 6,5% (в 2009 г. 6,7%, в 2008 г. – 7,6 процента).

Доля дебиторской задолженности в составе оборотных средств стабилизировалась с марта 2008 г., и по данным за январь-март 2011 г. ее значение составило 44,5%. За период  с января по май 2011 г. дебиторская задолженность составила 19,6 трлн. рублей, что на 19,5% выше уровня за аналогичный период предыдущего года. Дебиторская задолженность на протяжении 2009-2010 годов незначительно превышает кредиторскую, что свидетельствует об отвлечении средств из хозяйственного оборота и в дальнейшем может привести к необходимости привлечения заемных средств для обеспечения текущей финансово-хозяйственной деятельности предприятий.

За период январь-май 2011 г. суммарная задолженность организаций составила 39,1 трлн. рублей, что на 16,3% выше уровня соответствующего периода предыдущего года. Суммарная просроченная задолженность в январе-мае 2011 г. составила 1,2 трлн. рублей, что на 10,6% выше уровня за аналогичный период  2010 г.

Суммарная задолженность предприятий на конец периода, трлн. рублей

Кредиторская  задолженность, увеличившись за период с января по май 2011 г. на 22,2% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года, составила 19,1 трлн. рублей, что говорит о восстановлении хозяйственной активности деятельности предприятий. В январе-мае 2011 г. просроченная кредиторская задолженность увеличилась на 10,6% и составила 1076,4 млрд. рублей.

За период с января по июнь 2011 г. продолжилась тенденция сокращения просроченной задолженности по заработной плате. По состоянию на 1 июля 2011 г., она составила 2,6 млрд. рублей, что на 5,3% ниже показателя за аналогичный период  2010 года.

Анализ структуры пассивов предприятий показывает, что прирост активов происходил во многом за счет наращивания кредитного портфеля. Однако с наступлением кризиса предприятия уже не в таком объеме использовали заемные средства. Так, если в 2008 году прирост задолженности по кредитам и займам составил 38%, то с 2010 г. ее прирост сократился и составил 10%, в I квартале 2011 г. – 11,2%. Также следует отметить тенденцию роста просроченной задолженности по кредитам и займам в 2009 году на 82 процента (в 2010 г. – 15,0%, в I квартале 2011 г. – 26,8 процента).

С апреля 2010 г. наблюдался устойчивый рост объемов кредитования в связи со снижением процентных ставок с 13,8%, зафиксированных в январе 2010 г., до 8,9% в октябре, что соответствует докризисному уровню (максимум был зафиксирован в январе 2009 г. на уровне 17,1%). Однако повышение ставки рефинансирования в феврале 2011г. отразилось на динамике процентных ставок по кредитам, которые в феврале-марте выросли относительно январского уровня и составили 8,7 процента.

 Высокий уровень заимствований отразился на показателях финансовой устойчивости предприятий. Коэффициент автономии (доля собственных средств в суммарной стоимости активов) за I квартал 2011 г. составил 45,9% (в 2010 г. – 45,3%). Для справки: в 2005-2006 гг. всего по экономике он составлял 49-51,1 процента. Лучше всего дела обстоят у предприятий, занятых в электроэнергетике (53,4% за I квартал 2011 г.) и в отраслях, занятых добычей топливно-энергетических полезных ископаемых (57,5%). По сектору обрабатывающих производств этот показатель составляет 38,8 процента. Наиболее зависимыми от внешних источников финансирования оказались строительство (14,2%), обработка древесины и производство изделий из дерева (19,9%), производство транспортных средств и оборудования (21,2 процента).

Коэффициент покрытия (текущей ликвидности), характеризующий возможность погасить текущую задолженность за счёт ликвидных активов, соответствует норме (200%) у предприятий, занятых добычей полезных ископаемых кроме топливно-энергетических (243,9 за I квартал 2011 г.),  производством нефтепродуктов (252,3%) производством цветных металлов (346,7%), добычей металлических руд (266,8%), в транспорте и связи (337,5%). Наихудшие показатели остаются в следующих отраслях: обработка древесины и производство изделий из дерева (132,0%), текстильное и швейное производство (141,4%), производство кожи, изделий из кожи и производство обуви (127,9%), строительство (131,9%), производство машин и оборудования (140,3 процента).

Спад производства и другие проявления кризиса в разных видах деятельности оказались неравнозначными и в разных сферах деятельности восстановительные процессы имеют свою специфику. Восстановительный процесс, начавшийся в 2010 г. продолжился и в I квартале 2011 г.

Стабилизация конъюнктуры мирового рынка энергоносителей, сохранение высоких экспортных цен на газ позволили быстро восстановиться предприятиям, занятых добычей полезных ископаемых. Рост прибыли, продолжавшийся на протяжении всего 2010 г. (+51,7%) сохранился и в январе-мае 2011 г., когда по его итогам финансовый результат составил 880,1 млрд. руб. (+71,9% к аналогичному периоду предыдущего года). Увеличению финансового результата способствовал как рост цен на нефть, так и рост объемов производства (в меньшей степени). Для информации за период с января по май 2011 г. средняя цена нефти «Юралс» составила 107,6 долларов за баррель, что на 41,0% выше показателя за аналогичный период 2010 года. Цены на нефть сорта Brent в мае 2011 г. немного снизились и оказались на уровне около 116 долл./баррель в связи с устойчивым восстановлением глобальной экономики, а также военных конфликтов на территории ряда стран Ближнего востока и Северной Африки. Прибыльность данной сферы деятельности обеспечивается преимущественно предприятиями ТЭК (вклад составляет 84,1 процента).

У предприятий, занятых добычей угля в начале 2011 г. наблюдается резкий рост финансового результата, который по итогам января-апреля 2011 г. составил 57,0 млрд. рублей, увеличившись в 2,2 раза по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. Этому способствовал существенный рост цен производителей – на 23,1% (за период январь-май 2011 г.) при практически том же уровне производства (+0,1%). Предприятия данной сферы деятельности при росте заработной платы на 19,5% за период январь-май 2011 г. сохранили прежнюю численность работников (за период январь-май 2011 г. снижение численности составило 0,2% (в 2010 г. 7,2%, в 2009 г.- 6,9 процента).

Финансовые результаты основных видов деятельности в 2008-2011 годах

 (за период с начала года, млрд. рублей)

Улучшение условий хозяйствования привело к росту рентабельности продаж (к выручке от продаж) с 2009 года, которая по итогам I квартала 2011 г составила 26,3%, увеличившись на 7,7 п.п. по сравнению с аналогичным периодом 2010 года.

Сальдированный финансовый результат предприятий, занятых добычей прочих полезных ископаемых продолжил резкий рост и в начале 2011 года Так, за период январь-апрель 2011 г. он составил 19,7 млрд. рублей, увеличившись в 1,8 раза по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Рентабельность продаж (к выручке от продаж) в этой сфере деятельности по итогам I квартала 2011 г. превысила докризисный уровень и составила 22,0%, что на 7,4 п.п. выше уровня за аналогичный квартал предыдущего года (в I квартале 2008 г. – 21,3 процента).

Финансовый результат обрабатывающих производств в январе-мае 2011 г. составил 849,2 млрд. рублей, что на 39,8% больше, чем за аналогичный период 2010 года. Этому способствовали рост объемов производства за январь-май – на 8,1%, связанный в большей степени с активной динамикой в инвестиционно-ориентированных отраслях.

У предприятий, торгующих товарами на внешних рынках в связи с улучшением внешнеэкономической ситуации за период январь-апрель 2011 г. финансовый результат увеличился на 55,2%. Этому также способствовало повышение цен биржевых цен на нефть, цветные и черные металлы, химическую продукцию.

В посткризисный период в производстве нефтепродуктов постепенно стали улучшаться финансовые показатели. По итогам января-апреля 2011 г. финансовый результат составил 327,9 млрд. рублей, что на 55,8% выше показателя за аналогичный период прошлого года.

Финансовые результаты торгуемых и неторгуемых товаров в 2008-2011 годах

 (за период с начала года, млрд. рублей)

На предприятиях химического производства после кризиса наблюдается активное улучшение финансовых показателей. Так, по итогам 2010 года финансовый результат составил 162,8 млрд. рублей, что на 68,1% больше, чем в предыдущем году. За период январь-апрель 2011 г. прибыль предприятий данного вида деятельности составила 87,0 млрд. рублей, увеличившись на 80,9% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Этому также способствовали рост цен производителей (на 7,5% за январь-май 2011 г.), а также увеличение объемов производства на 7,2 процента.

Предприятия данного вида деятельности в период кризиса сокращали издержки, в частности за счет сокращения численности работников. Данная тенденция продолжилась и в 2010 г. Сокращение численности работников за период январь-апрель 2011 г. в данном виде деятельности составило 1,7% при резком росте заработной платы на 37,4%. Однако, более серьезные проблемы связаны с высокой степенью износа основного оборудования (52%); узким ассортиментом и низким качеством производимой отраслью продукции (товарная номенклатура импортируемой химической и нефтехимической продукции значительно шире поставляемой отечественными производителями по экспорту и представлена, главным образом, продукцией с высокой добавленной стоимостью).

Заметно улучшилось положение у предприятий, занятых металлургическим производством. Сальдированный финансовый результат, в январе-апреле 2011 г. составил 184,4 млрд. рублей, что на 22,9% выше уровня за аналогичный период предыдущего года. Рост спроса и цен на продукцию металлургических предприятий, открытие кредитных линий (учитывая высокую зависимость предприятий от заемных средств – коэффициент автономии I квартале 2011 г. – 43,7%) положительно сказались на их деятельности. По итогам января-мая 2011 г. уровень выпуска в металлургии увеличился на  4,3 процента.

У предприятий, занятых производством цветных металлов, финансовый результат в январе-апреле 2011 г. увеличился на 17,1% и составил 103,0 млрд. рублей. Этому способствовал значительный рост мировых, а также небольшой рост внутренних цен производителей (на 2,2% за период с января по май 2011 г.).

Деятельность организаций, производящих неторгуемые на внешних рынках товары (с исключением электроэнергетики), в большинстве является низко эффективной.  Финансовый результат по итогам января-апреля 2011 г. увеличился на 22,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Отдельно следует выделить такие сферы деятельности, как:

- производство стройматериалов (прочих неметаллических минеральных продуктов). Финансовый результат предприятий данной сферы деятельности составил в январе-апреле 2011 г. 3,0 млрд. рублей, при этом в марте 2011 г. были получены убытки в размере 1,6 млрд. рублей (за январь-март 2010 г. финансовый результат оказался отрицательным и составил 1,3 млрд. рублей). За период январь-апрель 2011 года индекс производства прочих неметаллических продуктов составил 111,8% к январю-апрелю 2010 года. Показатель рентабельности продаж (к выручке от продаж) в I квартале 2011 года составил 3,2%, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 2,1 п.п., однако он до сих пор остается гораздо ниже предкризисного уровня (в I квартале 2008 г. – 18,9%) Одна из причин неэффективности этой сферы деятельности – слабая инвестиционная активность, которая является следствием неопределенности перспектив развития экономики и высоких рисков долгосрочных инвестиций;

- производство транспортных средств и оборудования.

В 2010 году наблюдался резкий рост объемов производства (на 32,2%), за январь-май 2011 на 40,2%. Это связано с увеличением выпуска легковых автомобилей, в том числе за счет роста спроса в рамках расширения программ льготного автокредитования и программы утилизации старых автомобилей. В частности, индекс производства автомобилей, прицепов и полуприцепов за январь-май 2011 г. составил 177,3%, По итогам января-апреля 2011 г. сальдированный финансовый результат составил 13,3 млрд. рублей, увеличившись в 4 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (за январь-апрель 2010 г. были получены убытки в размере 4,0 млрд. рублей). Рентабельность продаж почти вернулась на докризисный уровень и составила по итогам I квартала 2011 г. 4,2%, увеличившись на 3,6 п.п. против показателя за аналогичный период предыдущего года (в I квартале 2009 г. рентабельность продаж отрицательная -0,3%, в I квартале 2008 г. – 5,1 процента);

- текстильное и швейное производство (сальдированный финансовый результат в январе-апреле 2011 г. составил 0,9 млрд. рублей, увеличившись на 7,8%). При этом уровень рентабельности в I квартале 2011 г. составил 4,6%, что выше предкризисного уровня (в I квартале 2008 г. – 3,6%). Следует отметить, что в январе-мае 2011 г. в данном производстве наблюдалась минимальная среднемесячная заработная плата по сравнению с другими сферами деятельности, и она составила 10314,8 рублей;

- обработка  древесины и производство изделий из дерева (уровень рентабельности продаж (к выручке от продаж) по итогам I квартала 2011 г. составил 6,9%, увеличившись на 8,3 п.п. по сравнению с аналогичный периодом прошлого года, при этом в I квартале 2010 г. рентабельность отрицательная - 1,4%). За период январь-апрель 2011 г. сальдированный финансовый результат предприятий данного вида деятельности составил 3,2 млрд. рублей, что на 71,4%  выше уровня за аналогичный период прошлого года. Индекс производства по обработке древесины и производству изделий из дерева за период январь-май 2011 г. составил 106,7% к аналогичному периоду прошлого года. Следует отметить, что предприятия данной сферы деятельности демонстрировали устойчивое восстановление с начала 2010 года, но выпуск остается ниже докризисного уровня (сентября 2008 г.) на 19,2%. Численность работников за период январь-апрель 2011 г. выросла на 0,2% при росте заработной платы на 13,4%. Существенным фактором риска остаётся также, как и в 2009 г. сильная зависимость отрасли от банковского кредитования (доля собственных средств в пассивах в I квартале 2011 г. составила 19,9% при нормальном ограничении >50 процентов).

В период кризиса в лучшем положении, среди предприятий, занятых выпуском потребительских товаров, находилось производство пищевых продуктов, включая производство напитков, и табака. Объем производства за период с января по май 2011 г. вырос на 2,0%, при этом финансовый результат составил 52,3 млрд. рублей, что на 19,3% ниже уровня за аналогичный период прошлого года.

В производстве и распределении электроэнергии, газа и воды финансовый результат за период с января по апрель 2011 г. продемонстрировал рост (на 2,1%)  против его неуклонного сокращения с начала года и составил 215,8 млрд. рублей. При минимальном росте численности работников за январь-май 2011 г. на 0,6% прирост заработной платы составил 12.6%, что ниже, чем в целом по промышленности (14,3%). При этом рентабельность продаж составила по итогам I квартала 2011 г. 11,3%, что на 1,0 п.п. выше уровня за аналогичный период 2010 г.

Оборот розничной торговли в январе-мае 2011 г. увеличился по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 5,5%. По итогам января-апреля 2011 г. финансовый результат составил 22,2 млрд. рублей, что на 4,5% ниже уровня за аналогичный период предыдущего года.

В строительстве объем работ в последние месяцы демонстрировал нестабильность. Сокращение работ по данному виду деятельности в январе в некоторой степени было вызвано сильными морозами, что частично объясняет сокращение инвестиций в основной капитал в январе. По итогам января-мая 2011 г. объем производства восстановился и прирост за полугодие 2011 года составил 1,9% против соответствующего периода предыдущего года. В 2011 г. за период январь-май финансовый результат составил 12,5 млрд. рублей, сократившись более, чем в 2 раза (на 51,5%). При этом показатель рентабельности продаж также сократился (на 0,3 п.п.) и составил в I квартале 2011 г. 1,2 процента.

На предприятиях транспорта и связи, в связи с увеличением промышленного производства, произошел рост объема работ и финансовых результатов. По итогам января-мая 2011 г. прибыль составила 474,1 млрд. рублей, увеличившись на 27,8%.

Рост объемов погрузки на железнодорожном транспорте по итогам января-мая 2011 г. составил 4,3%. Финансовый результат при этом за период с января по апрель составил 54,8 млрд. рублей, что на 24,8% меньше, чем за аналогичный период 2010 года.

В целом, на основе анализа динамики производственных и финансовых процессов, можно говорить о продолжении и укреплении восстановительных процессов в экономике, наблюдавшихся в 2010 году. Практически все сферы деятельности постепенно наращивают объемы производства, тем самым, улучшая свои финансовые результаты по сравнению с предыдущим годом, чему также способствует и рост цен. В большинстве видов деятельности объем производства вышел на предкризисный уровень. В выгодном положении по сравнению с другими секторами находятся виды деятельности, ориентированные на экспорт своей продукции и виды деятельности, нацеленные на удовлетворение внутреннего спроса и имеющие постоянный спрос на производимую продукцию.