Чистый доход в пятый год с учетом инфляции равняется:
d5 = 100 х1,14 = 146,41 млн руб.
Средний годовой доход за 5 лет:
Рассчитаем стоимость имущества на конец пятого года по формуле Гордона:
Из таблиц «Шесть функций денежной единицы» находим Значения пятой и четвертой функции при заданных г и п:
F5(30%; 5) = 2,43557;
F4(30%; 5) = 0,26933.
Текущая стоимость имущественного комплекса составит:
So = 123,2 х 2,43557 + 575,18 х 0,26933 = 300,06 + 154,91
= 454,97 = 455 млн руб.
Метод прямой капитализации дохода построен на применении следующей формулы:
(3.7)
где So - текущая стоимость имущественного комплекса;
Е - чистый годовой доход;
К k - коэффициент капитализации.
В качестве показателя дохода E могут быть взяты:
• чистый денежный поток ( net cash flow);
• чистая прибыль;
• балансовая прибыль;
• дивиденды.
Коэффициент капитализаций должен соответствовать выбранному показателю дохода. В зарубежной практике в качестве показателя
дохода обычно берут чистый операционный доход, который включает в себя чистую
прибыль, амортизацию и налог. В отечественной практике в качестве показателя
дохода часто используют чистую прибыль или балансовую прибыль.