Теоретические выводы С. Витте не согласуются с его практической деятельностью. Будучи, например, на прогрессивных позициях в оценке косвенных налогов, он доводит их долю в доходах бюджета почти до 90%. Его оценка косвенных налогов практически не расходится с сегодняшней:
«Косвенные налоги, падая большею частью на предметы общераспространенные,
потребление которых не находится в прямом соответствии с имущественною состоятельностью потребителей, ложатся особенно тяжело на бедные классы населения и нередко оказываются обратно пропорциональными к средствам плательщика».
К началу XX века относится появление первых крупных работ М. Боголепова, В. Твердохлебова, А. Буковецкого, П. Гензеля и ряда других ученых. К сожалению, значительные достижения финансовой науки России советского периода в настоящее время не востребованы.
Но труды таких ученых, как В. Дьяченко, А. Александров, А. Бирман, Э. Вознесенский, В. Чантладзе, Б. Болдырев еще будут предметом интереса исследователей более позднего времени.
Становление финансового менеджмента как науки
Эта наука появилась в середине XX века в развитых странах, когда для этого сложились основные предпосылки:
• созданы основы общей экономической теории;
• производство и уровень его организации достигли высочайшего развития в виде создания индустриального общества, в основе, которого лежит крупное промышленное производство и акционерная форма собственности;
• сформирована эффективная система правовых институтов и рыночной инфраструктуры;
• развита система национальных и международных фондовых рынков и финансовых посредников.
Таким образом, зарубежная школа финансового менеджмента начала складываться в связи с развитием корпоративной формы собственности как наиболее адекватной требованиям развития производительных сил, усилением роли финансового капитала и формированием фондового рынка. Именно в это время управление капиталом становится отдельной функцией управления и выделяется в структуре компаний. Относительно позднее возникновение финансового менеджмента как науки — объективно. Одним из важнейших условий его формирования является достаточно высокий уровень развития экономической науки в целом. Родоначальниками финансового менеджмента являются неоклассическая экономическая теория и ее современные модификации (институционализм, неоинституционализм, либерализм и др.), а также теория управления.
Отдельные разработки в области теории управления финансами фирмы велись еще до Второй мировой войны в период господства классической теории, а затем и кейнсианства. В это время формируется понятийный аппарат и складывается методология будущей науки. В рамках классической теории создается первая концепция — концепция идеальных рынков капитала. По своей сути она представляет собой частный случай концепции идеального рынка вообще.
Как известно, ядро неоклассической теории составляет модель рационального выбора в условиях заданного набора ограничений. Основным субъектом хозяйствования является «фирма», которая рассматривается как «черный ящик». На ее деятельность накладываются ограничения — физические, связанные с редкостью ресурсов, и технологические. Цель функционирования фирмы с классических позиций состоит в максимизации прибыли.
Основные положения концепции идеального рынка капитала следующие:
- все инвесторы могут брать и давать ссуды неограниченного количества по безрисковой процентной ставке;
- все инвесторы имеют равный доступ к информации и могут одинаково оценить ожидаемую величину дохода;
- все активы абсолютно делимы и совершенно ликвидны;
- не существует трансакционных затрат;
- количество финансовых активов заранее определено и фиксировано;
- налогообложение не учитывается;
- инвесторы принимают цену как заданную величину.
Теория институционализма, разработанная на основе критического подхода к «упрощенной» классической теории, вводит новый класс ограничений. Они учитывают особенности институциональной структуры общества, которая определяет способ получения и использования информации. Необходимым условием принятия решений является учет норм, стандартов и правил, установленных конституционным, имущественным и контрактным правом, системой налогообложения, бухгалтерским учетом и др.