1 | 2 | 3 | 4 | Огромные потери в последние годы подрядные организации несут в связи с затягиванием (запаздыванием) платежей и
инфляцией (Эз.и.). Эти два канала финансовых потерь связываются воедино, так
как потери от инфляции пропорциональны времени задержки платежей:
где К — сумма средств, задерживаемых к выплате; ∆Т — величина задержки выплат, доли года;
Eс — коэффициент экономической эффективности (рентабельности)
строительной организации; ηгод — уровень инфляции в годовом
исчислении, равный в свою очередь
где Iгод — индекс изменения цен на строительную продукцию в течение года.
Более точно эти потери могут быть рассчитаны при исчислении индекса изменения цен I(t1,t2) непосредственно за период задержки
платежей:
где Ц1, Ц2 — индексы цен на строительную продукцию в начале и в конце периода платежей.
Фактор времени необходимо учитывать также при установлении нормы дисконта (-Е) разновременных результатов
и затрат. В условиях рыночной экономики норма дисконта устанавливается в
соответствии с приемлемой для инвестора нормой дохода на вложенный капитал.
Инвестор не будет вкладывать средства в проект, реализация которого
обеспечивает норму дохода меньшую, чем величина депозитного процента по
вкладам. В этом случае инвестор предпочтет положить деньги в банк, а не
вкладывать их непосредственно в производство. Банковский депозитный процент
выступает в условиях рыночной экономики в качестве минимальной нормы дохода на
капитал.
В условиях нестабильной экономики норма дохода, а следовательно, и норма дисконта должны приниматься выше
депозитного процента на величину, учитывающую инвестиционный риск.
В случае, когда инвестиции представляют собой заемные средства, норма дохода должна быть не ниже
процентной ставки, определяемой условиями погашения долгов по займам и
процентных выплат.
При смешанном капитале, когда инвестируются собственные, заемные и привлеченные средства, нижняя норма дохода
на капитал определяется как средневзвешенная величина выплат за пользование
авансируемым капиталом.