Рынок корпоративных облигаций России в 2010 году

Объем размещений рублевых корпоративных облигаций в IV квартале 2010 года составил 311,15 млрд. рублей, а в целом во втором полугодии - 578,34 млрд. рублей. Это более чем в 2 раза больше, чем в первом полугодии. В IV квартале было размещено 69 выпусков 53 эмитентов, а в целом во втором полугодии – 132 выпуска 99 эмитентов. Каждый из этих показателей почти в 2 раза превышает аналогичный показатель первого полугодия:

	I квартал	II квартал	I полугодие	III квартал	IV квартал	II полугодие	2010
Объем размещений (млрд. руб.)	108,1	159,59	267,69	267,19	311,15	538,34	846,03
Число выпусков	25	48	73	63	69	132	205
Число эмитентов	18	38	56	46	53	99	155

Всего за прошедший год было размещено корпоративных облигаций на 846 млрд. рублей, что меньше, чем объем размещений в 2009 году, когда российские компании и банки смогли разместить корпоративных облигаций на 1137 млрд. рублей.

Наиболее крупные выпуски в 2010 году осуществили ФСК ЕЭС (50 млрд. рублей), Россельхозбанк (35 млрд. рублей) и Роснано (33 млрд. рублей). Среди десяти крупнейших эмитентов по объему выпусков облигаций в 2010 году преобладают компании со значительным участием государства. На долю эмитентов первого эшелона, включая квазисуверенных заемщиков, пришлось около 61% рынка первичных размещений (по объему), тогда как на долю эмитентов третьего эшелона – лишь 13 процентов.

Топ-10 эмитентов по объему выпусков облигаций в 2010 году, млрд. рублей

Эмитент	Объем эмиссий, млрд. руб.	Ставка купона, %
ФСК ЕЭС	50	7,15; 7,5; 7,75;7,99
Россельхозбанк	35	6,6 и 7,2 (для БО); 9
РОСНАНО	33	8,9
ЕвразХолдинг Финанс	30	9,25; 9,95
АЛРОСА	26	8,25; 8,95
Внешэкономбанк	25	6,9; 7,9
МТС	25	8,15; 8,7
ВБД ПП	24	7,9
Газпром нефть	20	7,15
ВТБ	20	7,6

Купонная доходность по облигациям крупнейших эмитентов составляла от 6,6% годовых по трехлетним биржевым облигациям Россельхозбанка (6 выпуск) до 9,95% годовых по десятилетним облигациям ЕвразХолдинг Финанс (2 и 4 выпуски).

Показательным фактом является то, что ВЭБ и ФСК ЕЭС смогли разместить семилетние облигации, доказав тем самым, что для самых крупных и надежных заемщиков уже существует возможность привлечь долгосрочное финансирование на внутреннем рынке. Однако следует отметить, что из-за роста инфляции во втором полугодии 2010 года доходность облигаций первого эшелона стала в реальном выражении отрицательной.

Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций устойчиво снижалась вплоть до середины октября, достигнув 6,98%, но вернувшись к концу года до 7,52 процента.

Уменьшение доходности на рынке облигаций объясняется снижением процентных ставок со стороны Центрального банка, вызванного замедлением инфляции в первом полугодии 2010 года. Однако тенденция к замедлению роста цен была нарушена неурожаем основных сельскохозяйственных культур, а также общим повышением цен на продовольственные товары на мировых рынках. Это привело к новому ускорению инфляции и тем самым создало предпосылки для нового роста процентных ставок.

Большой объем свободных средств на открытом рынке привел к тому, что ежемесячные объемы размещений корпоративных облигаций в сентябре-ноябре превышали 100 млрд. рублей, при том, что в период с января по август 2010 года среднемесячный объем размещений составлял примерно 50 млрд. рублей.

Ситуация с дефолтами в течение 2010 года постепенно улучшалась. Если в I квартале произошло 55 дефолтов (включая 4 технических дефолта), а также 8 неисполнений оферт, во II квартале – 47 дефолтов (включая 6 технических дефолтов) при отсутствии неисполнений оферт, в III квартале – 36 дефолтов (включая 6 технических дефолтов) при отсутствии неисполнений оферт, то в IV квартале произошел 31 дефолт (включая 5 технических дефолтов).

Дефолты в 2010 году

Вид обязательства	Дефолт	Из них технический дефолт	Неисполнение оферты	Общий итог
Общий итог	169	21	8	177

По состоянию на конец 2010 года объем корпоративных и банковских облигаций достиг 2979,75 млрд. рублей, увеличившись за год на 17,9 процента. На внутреннем рынке обращалось 689 выпусков 380 корпоративных эмитентов. При этом по итогам 2009 года объем указанного рынка составлял 2526,4 млрд. рублей, торговались 630 выпусков 405 эмитентов. Таким образом, число эмитентов уменьшилось на 6,17 процента.

Объем рынка корпоративных и банковских еврооблигаций по состоянию на конец декабря текущего года составил 112,09 млрд. долларов США против 99,39 млрд. долларов США годом ранее. Таким образом, объем этого сектора облигационного рынка в целом за 2010 год довольно заметно вырос (на 12,77 процента).

Основные параметры рынка облигаций в 2010 году

	31 декабря 2009 г.	30 декабря 2010 г.	Изменение за 2010 год
	31 декабря 2009 г.	30 декабря 2010 г.	кол-во	%
Объем рынка корпоративных и банковских облигаций (размещенные выпуски), млрд. рублей	2526,40	2979,75	453,35	17,94
Количество эмиссий	630	689	59	9,37
Количество эмитентов	405	380	-25	-6,17
Объем рынка корпоративных еврооблигаций (включая банковские), млрд. долларов США	99,39	112,09	12,70	12,77

Рынок производных финансовых инструментов России в 2010 году
Валютный рынок России в 2010 году

Новые калькуляторы

Рынок корпоративных облигаций России в 2010 году