Рынок корпоративных ценных бумаг РФ в 2011 году

В целом итоги 2011 года для российского рынка акций являются неутешительными. К концу 2011 года индекс РТС опустился до значения 1381,87 пункта, что на 21,94% меньше значения на начало года. Наибольшее падение индекса произошло в III квартале, составив -29,66 процента. Индекс показал рост за I квартал (15,47%) и за IV квартал (3,04 процента). Максимальное значение за год индекс достиг на отметке 2123,56 пунктов 8 апреля, наименьшее значение за год было установлено 5 октября на отметке 1217,21 пунктов.

За I квартал 2011 года индекс РТС года вырос на 15,47%, что было лучшим результатом, как среди стран БРИК, так и основных развитых стран. Однако во II квартале индекс вернулся к значениям начала года после объявления о завершении программы стимулирования американской экономики. Далее, после того, как агентство S&P в начале августа понизило США высший кредитный рейтинг на одну ступень до AA+, произошло стремительное снижение как российского, так и других основных мировых фондовых индексов. Весь год негативное влияние на финансовые рынки оказывали долговые проблемы стран Европы - Греции, Италии, Испании, Португалии. Темпы роста глобальной экономики замедлились, и даже появилась серьезная угроза мировой рецессии, что привело к выводу капиталов из развивающихся рынков. Не удивительно, что в качестве реакции на рост неопределенностей в мировой экономике в мае 2011 г., по данным Emerging Portfolio Fund Research, начался отток портфельных инвестиций с российского рынка акций. И хотя сальдо притоков-оттоков, по итогам 2011 года, не столь драматично (чистый отток средств из частных фондов, специализирующихся на российском рынке, составил 340 млн. долларов США), важнее то, что цикл оттока явно далек от завершения. Из России в 2011 году утекали не только средства иностранных портфельных инвесторов. Также наблюдалось бегство за рубеж российского капитала из-за неблагоприятного делового климата и роста политических рисков; погашением внешних долгов российских организаций при закрытии возможности рефинансирования долгов на зарубежных рынках. В итоге в 2011 году отток капитала частного сектора из России составил 84,2 млрд. долл. США, что в 2,5 раза больше, чем годом ранее (33,6 млрд. долл. США), что свидетельствует, по мнению Банка России, о разбалансированности российской экономики. Позитивные новости относительно финансовой поддержки проблемных стран со стороны МВФ в IV квартале привели к кратковременному росту индекса РТС, затем динамика относительно выровнялась вплоть до конца года.

Фондовые индексы стран БРИК, включая бразильский индекс Bovespa, китайский Shanghai Composite, индийский BSE за год упали на четверть. Наибольшую просадку показали индексы РТС (-21,94%) и BSE (-24,64 процента).

Более благоприятная ситуация на финансовом рынке наблюдалась в США, что можно объяснить положительным эффектом от мер стимулирования экономики, а также проведенными мероприятиями по санации активов (рекапитализации и реструктуризации) кредитно-финансовых институтов США. Однако экономика США по-прежнему остается достаточно уязвимой. Индекс S&P 500 показал уверенный рост в IV квартале, и небольшое снижение в 0,003% по итогам 2011 года.

Динамика индексов развитых и развивающихся стран в 2011 году, %

Зависимость рынка акций российских эмитентов от цен на нефть является хорошо известным фактом. С начала года стоимость сырой нефти марки Brent демонстрировала уверенный рост, достигнув максимума 8 апреля 2011 на отметке 126,9 доллара за баррель, затем наблюдался нисходящий тренд с чередующимися спадами и итоговым значением 107,22 доллара за баррель в конце года. Средняя стоимость барреля сырой нефти Brent за год составила около 111 долл. США. Резкий скачок в начале 2011 года явился реакцией на обострение ситуации вокруг Ирана, а также нестабильную обстановку в странах Северной Африки. В целом цена барреля за год выросла на 13,35 процента. Таким образом, по итогам 2011 года наблюдалась необычная ситуация, когда российские фондовые индексы продемонстрировали снижение на фоне роста нефтяных цен. Причиной стал значительный вывоз капитала из России.

Объем торгов акциями на ММВБ за 2011 год составил 46474,99 млрд. рублей.

За 2011 год значительно выросли объемы торгов акциями на ММВБ, достигнув исторического максимума в августе в размере 4,9 трлн. рублей, что на 25% больше максимального докризисного значения, равного 3,9 трлн. рублей. Исторический максимум объемов торгов в августе был также достигнут и на площадке РТС Стандарт в размере 351,14 млрд. рублей. Рост объемов торгов за год на ММВБ составил 40%, напротив, объемы торгов на площадке РТС Стандарт снизились на 20 процентов. Соотношение объема торгов на РТС Стандарт к объему торгов на ММВБ снизилось к концу года до 5,43%, тогда как среднее значение для 2011 года – несколько выше (7 процентов).

19 декабря 2011 года произошло официальное объединение фондовых бирж РТС и ММВБ. Был сформирован единый список ценных бумаг, торги на фондовых площадках объединенной биржи проходят в трех новых секторах. Первый сектор – «основной рынок» – включил все существующие ранее режимы торгов фондового рынка ММВБ. Второй сектор – РТС Стандарт – перенесен с РТС, третий – Classica, классический рынок, также перенесенный с РТС. По объему торгов на фондовом рынке (акции и облигации) ММВБ-РТС по итогам 2011 года вошла в «двадцатку» крупнейших бирж мира. По итогам года объединенная биржа стала абсолютным лидером по объему торгов во всех сегментах биржевого рынка не только в России и странах бывшего СССР, но и в Восточной Европе.

Топ-20 бирж по обороту (млн. долларов США)

* без учета сделок РЕПО

Источник: Всемирная федерация бирж

Среднемесячное число уникальных клиентов брокерских компаний в 2011 году составило 754 тыс. человек, что больше среднемесячного числа уникальных клиентов в 2010 году (697 тыс. человек) на 8,2 процента. Среднемесячное число активных клиентов (то есть совершивших хотя бы одну сделку в течение месяца) в 2011 году сократилось по сравнению с 2010 годом на 7 процентов. В итоге на декабрь 2011 года количество активных клиентов составляло 93 тыс. человек. Таким образом, можно сделать вывод, что интерес населения к совершению сделок на фондовом рынке несколько снизился.

Суммарный объем сделок физических лиц за 2011 год (14,86 трлн. рублей) превысил аналогичный показатель за 2010 год (13,7 трлн. рублей) на 8,5 процента. Среднемесячный объем сделок, совершенных физическими лицами в 2011 году, составил 1,24 трлн. рублей, тогда как в 2010 аналогичный показатель был равен 1,14 трлн. рублей.

По итогам ежеквартальных данных, лидером среди высоко- капитализированных компаний в России остался ОАО «Газпром» (126,45 млрд. долларов. США на конец предшествующего года). Однако суммарная капитализация Газпрома на конец года по отношению к I кварталу (187,99 млрд. долларов США) упала на 33 процента. Причиной тому послужило несколько причин, включая падение цен на нефть с начала II квартала, ряд судебных процессов с партнерами концерна по вопросу изменения формулы цены, использующейся при заключении контрактов, а также увеличение налогового бремени.

Кроме Газпрома в тройку самых высококапитализированных компаний по итогам 2011 года вошли также Роснефть (70,6 млрд. долларов США), Сбербанк (55,18 млрд. долларов США). Капитализация всех трех компаний снизилась по сравнению со значениями на конец 2010 года: Газпром (-16%), Роснефть (-7%), Сбербанк (-25%). Капитализация других самых крупных компаний также снизилась, в том числе: Лукойл (-7%), Сургутнефтегаз (-9%), ГМК Норникель (-34%), ОАО «ВТБ» (-45 процентов). Наибольшее падение показал ВТБ, несмотря на рекордную прибыль за III квартал 2011 года (более 72 млрд. рублей), а также рентабельность капитала выше 16 процентов. Вероятно, причиной такого несоответствия рыночной стоимости и реальных финансовых результатов являются опасения инвесторов в продуманности стратегии развития банка, вызванные просчетами при поглощении Банка Москвы.