1 | 2 | 3 | 4 | 7 |
где N'ф, N"ф
— число видов финансовой деятельности, определяющих соответственно приток и отток денежных средств; Рфti
— приток денег от i-й финансовой деятельности на t-м
шаге; 3фti — отток реальных денег
от i-й финансовой деятельности на t-м шаге.
Сальдо накопления реальных денег (Bт) за период Т равно:
где bt — текущее сальдо денежных средств на t-м шаге — составит
b(t) = D(u)t+D(0)t+D( ф
)t
.
(5.5)
При BT >0 имеются свободные денежные средства на t-м шаге. Необходимым условием реализации инвестиционного проекта является положительное текущее
сальдо и
сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале. Отрицательное
сальдо свидетельствует о необходимости привлечения инвестором дополнительных
собственных или заемных средств.
Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких
ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки. При оценке эффективности
инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых
являются: интегральный эффект, или чистый дисконтированный доход, чистый доход,
внутренняя норма доходности;
потребность в дополнительном финансировании; индекс доходности затрат и инвестиций,, срок окупаемости.
Интегральный эффект (Эи) представляет собой сумму дисконтированных за расчетный период разностей
притоков (результатов) и оттоков (затрат и инвестиционных вложений)
наличностей, приведенных к одному, обычно начальному, году:
где Rt — результат в t-й год; Зt — ежегодные затраты в t-и год; Кt — инвестиции в t-й
год; ηt
— коэффициент дисконтирования;
Tp — расчетный период.
Величина коэффициента дисконтирования (η t) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением: