1 | 2 | 3 | 4 | 7 |
Оценку общественной (народно-хозяйственной) эффективности инвестиционных проектов целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако в этом случае могут появиться противоположные результаты. Предпочтение среди всей совокупности показателей эффективности следует отдавать интегральному эффекту инвестиций, так как взаимосвязь между показателями при положительном значении интегрального эффекта обеспечивает индекс доходности инвестиций Эк > 1 и внутреннюю норму доходности вложений, равную или выше внутренней нормы доходности, требуемой инвестором.
Особенности оценки коммерческой эффективности. Расчеты ведутся с позиции, что все 100% инвестиций осуществляются собственниками (акционерами).
Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта основывается на следующих принципах:
• использование предусмотренных проектом цен (рыночные, текущие или прогнозные) на продукты, услуги и материальные ресурсы;
• включение заработной платы в состав операционных (производственных) издержек в размерах, установленных проектом (с учетом отчислений);
• при одновременном производстве и потреблении некоторой продукции (например. Комплектующих изделий или оборудования) в расчете учитываются только затраты на ее производство, но не расходы на приобретение;
• в расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и т.п., предусмотренные законодательством, в частности возмещение НДС за используемые ресурсы, установленные законом налоговые льготы и пр.;
• если проектом предусмотрено полное или частичное связывание денежных средств (депонирование, приобретение ценных бумаг и пр.), вложение соответствующих сумм учитывается (в виде оттока) в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притоков) — в денежных потоках от операционной деятельности;
• если проект предусматривает одновременное осуществление нескольких видов операционной (производственной) деятельности, в расчете учитываются затраты по каждому из них.
В качестве выходных форм для расчета коммерческой эффективности проекта рекомендуются таблицы отчета о прибылях и убытках, денежных потоков с расчетом обобщающих показателей эффективности (ВНД(к), ЧДД(к), ИД(к) и др.).
В состав денежных потоков при расчетах коммерческой эффективности входят денежный поток от операционной деятельности и денежный поток от инвестиционной деятельности.
Основным притоком денежных средств от операционной деятельности является выручка от реализации продукции, определяемая по конечной продукции, а также прочие и внереализационные доходы.
В денежный поток от инвестиционной деятельности входят:
а) притоки — доходы (за вычетом налогов) от реализации имущества и нематериальных активов (в частности, при прекращении проекта), а также от возврата оборотных активов (в конце проекта);
б) оттоки — вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода, ликвидационные затраты и т.д.
Оценка коммерческой эффективности проекта в целом производится на основании показателей коммерческой эффективности (ВНД(к), ЧДД(к), ИД(к) и др.), вычисленных на основании формул (5.6—5.13).