1 | 2 | 3 | 4 | 7 |
Оценка эффективности участия в проекте для акционеров. При расчетах эффективности участия предприятий в проекте принимается, что возможности использования денежных средств не зависят от того, какие это средства — собственные, заемные, прибыль и т.п. В этих расчетах учитываются денежные потоки от всех видов деятельности — инвестиционной, операционной и финансовой — и используется схема финансирования проекта. Заемные средства считаются денежными притоками, платежи по займам — оттоками. Выплаты дивидендов акционерам не учитываются в качестве оттока реальных денег.
В качестве выходных форм для расчета эффективности участия в проекте рекомендуются таблицы отчета о прибылях и убытках, денежных потоков с расчетом обобщающих показателей эффективности (ВНД(ф), ЧДД(ф), ИД(ф) и др.).
В состав денежных потоков при расчетах эффективности участия в проекте входят денежный поток от операционной деятельности, денежный поток от инвестиционной деятельности и денежный поток от финансовой деятельности, связанный с получением и возвратом займов.
Оценка эффективности участия в проекте для акционеров производится на основании показателей эффективности (ВНД(ф), ЧДД(ф), ИД(ф) и др.), вычисленных на основании обобщенных формул (5.6—5.13).
В отдельных случаях существует необходимость оценки бюджетной эффективности.
Бюджетная эффективность определяется по требованию органов государственного и/или регионального управления. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или консолидированного бюджета.
Бюджетная эффективность определяется сопоставлением денежных средств на инвестиции с налогами, полученными бюджетом (федеральным и субъектов Федерации) при осуществлении рассматриваемого инвестиционного проекта.
В качестве выходной формы рекомендуется таблица денежного потока бюджета с определением показателей бюджетной эффективности.
Основным показателем бюджетной эффективности является ЧДД бюджета (ЧДДб). При наличии бюджетных оттоков возможно определение ВНД и ИД бюджета.
Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня. В тех случаях, когда реализация проекта затрагивает интересы субъектов РФ, административно-территориальных единиц РФ, различных объединений предприятий, холдинговых структур и финансово-промышленных групп, расчет эффективности ведется по сумме денежных потоков от инвестиционной, производственной и частично финансовой деятельности этих структур. Учитываются поступления и выплата кредитов только со стороны среды, внешней по отношению к данной структуре.
Оценка эффективности проекта с учетом инфляции, неопределенности риска. Инфляция во многих случаях существенно влияет на величину эффективности инвестиционного проекта, условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала. Инфляционное влияние заметно для проектов с растянутым во времени инвестиционным циклом (например, в энергетическом строительстве, в добывающей промышленности и др.). Поэтому при расчетах необходим учет общего индекса инфляции, который зависит от прогнозов валютного курса рубля и внешней инфляции, изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (энергосистема, оборудование, сырье, строительно-монтажные работы), уровня заработной платы.